当前位置:首页 > 产品运营 > 正文

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用?

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第1张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

  1.关键公式

  净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

  总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

  净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

  其中:

  权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷(1-资产负债率)=1+产权比率

  2.分析要点

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第2张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

3.与因素分析法结合

  净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

  其中:

  权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷(1-资产负债率)=1+产权比率

  (1)连环替代法

  设F=A×B×C

  基数(计划、上年、同行业先进水平)

  F0=A0×B0×C0

  实际F1=A1×B1×C1

  基数:F0=A0×B0×C0        ①

  置换A因素:A1×B0×C0      ②

  置换B因素:A1×B1×C0      ③

  置换C因素:A1×B1×C1      ④

  ②-①即为A因素变动对F指标的影响

  ③-②即为B因素变动对F指标的影响

  ④-③即为C因素变动对F指标的影响

  (2)差额分析法

  A因素变动对F指标的影响:(A1-A0)×B0×C0

  B因素变动对F指标的影响:A1×(B1-B0)×C0

  C因素变动对F指标的影响:A1×B1×(C1-C0)

  【例】某公司2016年度有关财务资料如下:

  (1)

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第3张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

 (2)其它资料如下:2016年实现销售收入400万元,营业成本260万元,管理费用54万元,销售费用6万元,财务费用18万元,投资收益8万元,所得税税率25%。

  (3)2015年有关财务指标如下:销售净利率11%,总资产周转率1.5,平均的权益乘数1.4。

  【要求】

  (1)计算2016年总资产周转率、平均权益乘数、销售净利率和净资产收益率(利用杜邦分析关系式计算);

  (2)采用差额分析法分析销售净利率、资产周转率和权益乘数变动对2016年净资产收益率指标变动的影响。

  【答案】

  (1)2016年净利润=(400-260-54-6-18+8)×(1-25%)=52.5(万元)

  销售净利率=52.5/400=13.13%

  总资产周转率=400/[(307+242)/2]=1.46

  平均权益乘数=[(307+242)/2]/[(173+168)/2]=1.61

  2016年净资产收益率=13.13%×1.46×1.61=30.86%

  (2)销售净利率变动对净资产收益率的影响=(13.13%-11%)×1.5×1.4=4.47%

  总资产周转率变动对净资产收益率的影响=13.13%×(1.46-1.5)×1.4=-0.74%

  权益乘数变动对净资产收益率的影响=13.13%×1.46×(1.61-1.4)=4.03%

  销售净利率提高使净资产收益率提高了4.47%,总资产周转率下降使净资产收益率下降0.74%,权益乘数提高使得净资产收益率提高4.03%。

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,财务上如何使用?

杜邦分析法是我们在进行财务分析的时候经常会用到的一种方法,特别是对于财务知识匮乏的股市投资者来说,杜邦分析法可谓是简单明了,能够很突出的显示出来企业的核心数据和盈利能力,帮助投资者快速做出业绩判断。

下面我们就来了解一下杜邦分析法。

一、杜邦分析法杜邦分析法最早是由美国杜邦公司于20世纪20年代开始使用,所以被称之为“杜邦分析法”。它是以净资产收益率(ROE)为核心的财务指标。

我们看一下杜邦分析结构图:

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第4张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

很明显的,杜邦分析图通过财务数据之间的关系将数据层层分级,利用总资产净利率、权益乘数、资产负债率等多个重要的财务比率之间的关系来进行综合地分析企业的财务状况,让投资者可以一眼就能得出财务数据之间的关系,以及公司的经营状况。

杜邦分析法主要运用于对公司盈利能力和股东权益回报水平的判定上,而对于投资者而言,这两个恰恰是我们最关注的,所以杜邦分析法对于投资者而言是一种超级经典的财务分析方法。

二、杜邦分析法核心数据1、净资产收益率(ROE)

这个数据是整个杜邦分析法中最核心的数据,这点无论是上面的文字还是图片,我们都已经给出最明确的答案。净资产收益率=资产净利率x权益乘数,所以它是一家公司综合性最强的财务分析指标,直接反映出一家公司的盈利能力,使投资者最应该重视的指标。

2、权益乘数

权益乘数=总资产/总权益资本。总权益资本和总资产均受到总负债的影响,所以权益乘数主要还是受资产负债率影响。

负债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来较多地杠杆利益,同时也给企业带来了较多地风险。

杜邦分析法的弱点在此处也有一定体现,因为ROE=资产净利率*权益乘数,所以就会导致资产负债率越高,可能导致ROE越高,这种用高负债换高收益率的行为是很危险的,但是杜邦分析法在一定程度上造成了投资者忽略了这部分考量,增加了投资风险。

3、资产净利率

从杜邦分析结构图中我们就可以看出,资产净利率是一个综合性很强的指标,基本上囊括了公司经营的方方面面,是影响权益净利率的最重要的指标。

三、杜邦分析法的实例分析以格力电器为例:

下图是格力电器2018年3月发布的一季报的杜邦分析图:

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第5张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

下图是格力电器2017年3月发布的一季报的杜邦分析图:

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第6张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

比较两张图,2018年公司的盈利能力较之同期明显提升,一方面表现在公司的资产负债率的降低,从2017年一季度的70.34%降到了2018年一季度的66.94%;另一方面是公司的净资产收益率提高了,从2017年一季度的7.19%提高到2018年一季度的8.18%,很明显,很这两个核心数据的变动我们可以看出来公司的所有者权益大幅提升,盈利能力同样得到了大幅度的提升。

这是最浅层次的杜邦分析法的运用,但对于投资者而言却是必须要学会的基本财务知识。

以上就是我对于该问题的看法,个人观点不代表君银投顾官方观点,如有不同的想法或是建议,可以直接在下方留言或是关注我的头条号进行交流。

杜邦分析,怎样分析一个公司的盈利能力?

盈利能力是什么?是一个公司主营业务赚取利润的能力,所以,非主营业务再强,也不能看作是公司盈利能力,通常的盈利能力指标有以下几个:净资产收益率、销售利润率、资产收益率……

1、净资产收益率净资产收益率也就是所谓的ROE,这在财务分析中属于非常重要的指标,而计算该指标我们通常会用到杜邦分析。

ROE反映的主要是所有者权益的投资报酬率,所有者权益是什么?就是净资产,所以,ROE=净利润/所有者权益,这个指标是巴菲特最喜欢用的,他的要求是公司连续5年通常的ROE要达到25%,这代表着投资者每年能拿到的利润。

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第7张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

所以,净资产收益率高,说明企业利用其自有资本获利的能力强,投资带来的收益自然就高,反之,则获利能力弱,投资收益低。

但是,能够影响ROE的因素有很多,比方说资产周转率、销售利润率、权益乘数、应收账款等等,这一点,杜邦分析帮我们做了解释,而杜邦分析的恒等式比较复杂,于是计算ROE的另一个公式表示为ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数。

2、销售利润率销售利润率指的是每单位销售收入所产生的的利润,所以计算公式为净利润/销售收入,通常来说,在其他条件不变的时候,销售利润率越高越好。

净利润是剔除掉所有成本之后的结果,所以,销售毛利率也同样很重要,比方说白酒行业,有的企业能做到90%的毛利率,而有的企业只能做到50%,这中间的差距足够反应公司的盈利能力。

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第8张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

于是我们发现,正常来说,销售收入越高,净利润也就越高,但同行业的公司进行对比的时候,我们就需要计算销售利润率,因为两家公司的成本肯定不一样,如果某家公司能够保持连续几年领先,那么大概率说明该公司的销售利润率更高,赚同样多的钱,能够有更多的净利润。

3、资产收益率资产收益率值得是每单位资产能带来的利润,所以其计算公式为净利润/总资产,那么资产收益率也称之为总资产收益率,也就是所谓的ROA。

一般来说,资产收益率高,这说明公司有较强的利用资产创造利润的能力,不过我们要注意一个问题,总资产=所有者权益+负债,那么一家企业的负债越大,资产收益率也就越低,所以,杠杆过重的公司通常的资产收益率都不会很高。

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第9张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

而资产收益率跟净资产收益率区别就在于一个有负债,一个没有负债,所以,要更准确的反应企业获利对于股东的价值,还得借助ROE才行。

所以,我们既希望资产收益率更高,但有希望公司资产负债率控制在30%一下,这就加大了我们选择对应优质公司的难度,同时也说明一点,企业杠杆率在整个过程中使我们不能忽视的环节,当负债比净资产更高的时候,背后还有很多值得分析的地方。

什么是杜邦分析前文就多次提到了杜邦分析,这是一个用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平的指标,需要运用主要财务比率之间的关系来综合性的评价公司的财务状况。

简单的说,就是把各个财务比率才分合并在一起,让恒等式成立的同时,也能深入的比较公司的经营业绩,所以,关于杜邦恒等式的推导如下:

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第10张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

ROE=净利润/所有者权益=(净利润/总资产)*(总资产/所有者权益)=资产收益率*权益乘数;

ROA=净利润/总资产=(净利润/销售收入)*(销售收入/总资产)=销售利润率*总资产周转率;

故而ROE=销售利润率*总资产周转率*权益乘数,这就是著名的杜邦恒等式……

所以对于总资产周转率以及权益乘数的计算也就变得简单了,于是我们发现,销售收入越高,总资产周转率也就越大;而公司的净资产越多,或者是负债越小,权益乘数就月底,于是这又可以跟资产负债率扯上关系,因为负债越大,资产负债率越大,而总资产包含净资产与负债,当权益乘数越大的时候,在净资产不变的情况下,说明公司的负债增加了,杠杆也就变大了。

杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 第11张 杜邦分析,什么是杜邦分析体系,有什么作用? 产品运营

总结下来,对于公司盈利能力的分析,除了上述三大指标之外(ROE/ROA/ROS),事实上其中还有很多具备关联的财务指标,我们需要去拆分各大指标的细节,得到更为客观合理的数据,然而盈利能力固然重要,但是却同样具备局限性,比方说公司盈利能力不错,但成长型如何?未来的可发展空间如何?假设我们找到了一家具备优质财务数据的公司,那是否有一个对应的好价格能让我们买入?所以,想要分析透彻一家上市公司并不简单,需要我们更全面,得出的结论也才更有说服力……

有话要说...

最新文章